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十大名師看台股
許忠維 ：
瑞信證券台股策略分析師
2 原因加持 企業獲利突進
方歆婷整理
序進入 2018 年，總體經濟成長會比 於各季中，而集中在首季。國內企業獲利
時 2017 年更好，受惠全球經濟成長及 年增率 2018 年首季即達 25％、且佔比達
iPhone 延遞效應，企業獲利成長可望由 全年的一半，其中大幅成長的動力來自
8.1％上升至 10.8％，台股 2018 年底目 iPhone，並多集中於權值股的表現，以台
標值為 11,200 點，惟在 iX 銷售風險下， 股 4 大天王占整體企業獲利 85％為尤，
資金流向金融與傳產族群機會高，並以原 由此可知，iX 銷售情況將成為台股的風
物料為尤。 險關鍵。
展望狗來富年台股走勢，全體企業獲利 目前台股股價淨值比（PB）約 1.75 ～
成長率可望自 2017 年的 8.1％，再向推 1.8 倍，維持在歷史平均位置；股東權益
升至 10.8％，主因有二： 報酬率（ROE）為 12.2％，高於中期平
一、全球總體經濟成長再提升：全球經 均值的 11.6％，在整體 ROE 及獲利預期
濟成長率（GDP）由 3.2％提升為 3.3％， 下，台股目前評價合理，大盤指數 2018
而台灣的 GDP 成長速度更快，從 2017 年 年底目標值上看 11,200 點。
的 2.5％可望一舉升至 2.9％，台灣 GDP 未來在沒有遭遇非預期的經濟風暴下，
會比 2017 年來得優。 可用一個標準差、約 10％預估台股指數
二、台灣企業獲利成長動能高：企業獲 上下點位，年底目標值 11,200 點，而低
利是影響股價最重要的驅動力，扣除一 點則看 10,000 點。
次性的獲利影響，2018 年國內企業每股 針對外資布局台股動向，「該布局都布
盈餘（EPS）將從 8.1％上升至 10.8％， 局了」，外資近 2 年對台股大動作買超，
因此，從獲利成長的動能來看，同樣較 2016 年聚焦在被動式基金、2017 年則關
2017 年的表現來得好。 注主動式基金；即使如此，預期 2018 年
不過，企業 2018 年獲利並非平均分配 上半年資金不會有大舉退潮之舉。
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