Page 141 - 2018wealthtrend

2018 財富大趨勢

債找品質、4. 新興債找美元。 3 季；加上全球獲利成長趨勢未變、全球
就基本面觀察，全球經濟成長態勢不 景氣穩健擴張，看好股市的投資價值。

變，景氣衰退風險偏低，利率大幅上行風 莊凱倫表示，美國通膨壓力溫和，2018
險亦低；且於美國已在升息的軌道上穩健 年經濟與企業獲利穩健成長，稅改法案為

前進，因此，降低存續期、配置信用債為 美國經濟及美股潛在利多。而歐元區的復

必要的操作策略。 甦已較為強健和普遍，主要經濟體德國拜
已開發市場公債部分，目前看法相對保 內需和出口強勁所賜，且近期歐洲企業獲

守，但當美國進入實質正利率後，將隨升 利展望下修情況略有改善。英國經濟狀況

息腳步加碼超長存續期公債。投資等級公 已顯著轉差，英鎊大幅貶值和因此造成的
司債部分，許家豪表示，中期將隨著公債 實質可支配所得萎縮，正拖累消費支出。

走勢拉長存續期，評級布局以 BBB 級為 日股方面，日本繼續奉行結合積極的貨

主，區域布局加重新興市場。 幣與財政政策的「安倍經濟學」，日本經
相對看好B級債券 濟成長動能持續受惠。值得注意的是，以

至於高收益等級公司債部分，企業營收 往高度正相關的日圓與日股，2017 年以
及獲利動能仍佳，信用違約應能保持低檔 來出現多頭背離現象，這通常對應日本內

平靜，然基本面改善已反映在利差表現， 需的改善，值得注意。

限縮了資本利得空間，因此後續的配置著 新興市場部分，莊凱倫表示，全球獲利
重在收益。在衡量基本面與波動度後，相 成長趨勢未變，在資金環境寬鬆下，整體

對看好 B 級券，區域布局採取均衡配置。 依舊被低估。多數新興市場國家仍處降息
最後是新興市場公債，許家豪表示，美國 循環，基本面可望持續改善，經濟面亦成

升息後可望拉高收益率，建議以強勢貨幣 長可期。就資金面來看，東協五國資金持

為核心，並搭配基本面好轉的當地貨幣債 續流入，而受全球投資人低配的大陸，
做為衛星配置。 2018 年可望持續走揚，提供回補空間。

針對股市，安聯四季成長組合基金人莊 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，

凱倫表示，2018 年全球資金環境依然寬 2018 年科技股仍為投資焦點，iPhone 概
鬆，根據估計，至 2018 年 9 月，美、日、 念股受惠於消費者對潮流的追求可望有突

歐央行仍持續為市場注入流動性。在美國 出表現，主要亮點在創新的應用上，像是

部分，預期新任聯準會主席鮑威爾對於未 3D sensing 新應用，Face ID 與 AR/VR 的
來利率走勢仍舊偏向鴿派，配合歐洲央行 功能擴增等，讓投資者對 2018 年展望有

的縮減購債金額延至 2018 年 9 月實施， 更多期盼。電信股方面，逐漸形成話題的
也讓市場資金將可持續寬鬆至 2018 年第 5G 升級布建需求，也是關注焦點。

139