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企劃報導
2018 年全球高收債 後市看升
瑞銀全方位高收益債券基金擬任經理人
鍾君長：波動加劇環境下，攻守兼備。
國內基金投資人來說，高收益債券一向
對 是資產配置中不可或缺的基金商品，其
中又以全球高收益債券最受國人青睞。為滿足
投資人需求，瑞銀投信亦於今年一開年，便推
出境內的全球高收益債券基金。
瑞銀全方位高收益債券基金擬任經理人鍾君
長就表示，其實不僅是國內投資人，對國際投
資人來說，高收益債券因相對股票市場擁有相
對較低的波動，因而成為多頭市場下，國際資
金持續加碼的主要標的之一。
而如今又在新興市場國家經濟明顯好轉，成 而觀察這本次的升息循環，若從升息前三個
熟國家經濟也同步回暖下，全球高收益債券違 月(2015 年 9 月 ) 開始至 2017 年 10 月底止，
約率持續下探，因此儘管美國進入升息循環， 全高收債券指數上漲則是 23.1％。鍾君長認
但全球高收益債券在波動有機會走低下，持續 為，在升息循環中，同時良好的經濟環境一般
吸引國際資金加碼。 也有助於公司營運並改善信用狀況，帶動信用
鍾君長指出，儘管美國目前處於升息循環， 利差收窄，抵銷利率上揚的衝擊。
導致美國長短天期利率開始緩步上升，在這種 鍾君長強調，全球經濟成長力道持續增溫的
環境下，全球美元高收益債市的確不免受到基 現象，反映到高收益債市信用面來看，便是見
準利率墊高的影響，但同時高收益債市的信用 到全球高收益債市中，不論是已開發國家債市
利差受信用狀況改善而持續收縮，因此預期整 或新興市場債市，違約率都持續下行到低點水
體市場收益率將保持相對穩定的水位，支撐 位，鍾君長指出，高收益債市信用面持續優
2018 年全球高收益債券市場的多頭表現。 化，將支撐高收益債市未來的表現。
鍾君長舉例指出，若觀察美聯準會前一次升 而隨著國內投資人的理財需求日益多元與殷
息循環與本次升息循環的表現，可發現高收益 切，此檔基金雖為新台幣計價的境內基金，但
債券表現都比預期好。以美林全球高收益債券 同時提供美元、人民幣與澳幣等多元幣別，以
指數來觀察，在上一波的升息循環中 (2004 年 及累積級別與月配息級別等供投資人選擇。
3 月-2006 年 10 月 )，該指數共上漲 23.6％。 （高收益債基金不宜占投資組合過高比重）
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