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八大投信指路

17％。加上 MSCI 新興指數的比全球指數 股缺乏長線增長動能，因此投資產業優先
便宜 22％，獲利動能又比全球指數強， 建議 3D 感測、5G、Data center、電動車

因此 2018 年新興股市的表現可望超越全 與 AI 等領域。
球股市。 經濟情勢對風險性債券較友善

在新興股市當中，瀚亞投信表示，優先 鑒於全球經濟在擴張的同時，歐美公債

推薦大陸與印度股市。雖大陸官方確定要 殖利率並不會快速攀升，且各大央行還是
透過財政手段壓抑銀行的信貸增長，但即 提供了充裕的流動性，因此 2018 年是一

使如此，全國信貸增長仍足以支應經濟增 個對風險性債券較友善的一年。特別是新

長所需，不致出現資金斷鏈；此外，大陸 興經濟體增長轉強、且通膨壓力減輕，企
產能利用率已從前年低點的 71 提升到去 業槓桿比率也下降，因此以當地貨幣為主

年的 76.6，連帶也提升工業利潤率從原 的新興市場債優先推薦給收益型投資人。

先的負值回到 20％以上，雙位數的企業 新興市場債當中，亞洲當地貨幣債與印
獲利與仍舊位於歷史平均值的本益比，使 度債券較俱備利差收斂與較高收益的優

得 A 股出現難得的投資機會；而即使是 勢。印度公債現在殖利率已來到 7.32％，
MSCI 中國指數與香港 H 股，也可望在企 甚至超過超收益債的 5.6％，投資等級

業獲利的帶領下繼續維持在評價高端。 的信評也持續獲得印度內資與外資的持

印度方面，雖然 2017 年實施的 GST 法 續流入，且外資在印度公債市場占比僅
案短期內對印度經濟造成些許震盪，使得 4.6％，因此不易受到外資熱錢對新興市

莫迪政府推出部分刺激方案，但研判在 場流入流出的衝擊，穩健型的投資人可以
2018 年印度企業的產能利用率將開始出 把印度債券的配置核心。

現好轉，改革後的效應將逐步顯現，特別 高收益債方面，利差雖然難再收斂，但

是印度企業的資產負債表已來到 2002 年 市場對收益需求增加的速度已經超過債券
以來的最健康狀態，因此包括金融股、工 孳息供給的速度。譬如金融風暴以來，全

業股、景氣循環類股將會有出色表現。 球資金大增 26.4 兆美元；每年市場對債

至於境內投資人關切的台股，瀚亞投信 券資產的投資需求至少為 8 兆美元以上，
認為，川普的稅改並沒有讓科技股因此受 但全球債券量只增加 14.3 兆美元，而其

惠，美國科技股在 2018 年的獲利預期仍 中還有 9.6 兆美元為負利率，每年債息也

有 12％，台股也多有 9％，因此雖然台 只有 7,900 億美元，可見收益市場目前已
股本益比已來到 14.6 倍，但除非美國經 出現供不應求的狀況，這也使得高收益債

濟擴張速度減緩或出現反轉訊號，否則 券還是可以吸引收益型資金的青睞，成為
2018 年台股還是相對樂觀，為蘋果概念 退休金長期配置的標的。

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